SK하이닉스 실적 발표 D-1 '시장 들썩'…역대 최고가 또 새로 쓴다 - 디지털투데이

[디지털투데이 석대건 기자] 23일 SK하이닉스의 1분기 잠정실적 공개를 앞두고 시장의 기대감이 최고조에 달하고 있다. 21일 SK하이닉스 주가는 장중 122만 8000원까지 오르며 역대 최고가를 새로 썼다. 앞서 삼성전자가 7일 증권가 최고 추정치를 12조원 가까이 상회하는 영업이익 57조2000억원을 발표하면서, SK하이닉스에 대한 기대감도 한층 높아진 결과다. 증권가는 SK하이닉스에 대해 추정 영업이익은 38조~40조원으로, 시장 컨센서스(35.9조원)를 최대 4조원 이상 웃돌 것으로 전망하고 있다. SK하이닉스의 예정된 서프라이즈 주역은 고대역폭메모리(HBM)가 아닌 컨벤셔널 디램(DRAM)과 기업용 솔리드스테이트드라이브(eSSD)라는 게 증권가의 공통된 분석이다. IBK투자증권은 1분기 SK하이닉스 디램 블렌디드 평균판매가격(ASP)이 전분기 대비 65% 급등할 것으로 추정했고, 키움증권은 55% 상승을 전망했다. 낸드 ASP는 두 증권사 모두 70~81% 상승을 추정했다. HBM 비중은 30% 수준으로 전분기 대비 낮아지지만, 컨벤셔널 제품 가격 급등이 이를 상쇄하고도 남는다는 설명이다. 산업부에 따르면 지난 3월 영업일 평균 메모리 반도체 수출금액은 전년 동월 대비 195% 증가한 9억9000만달러를 기록했고, 낸드 영업일 평균 수출금액은 처음으로 1억달러를 돌파했다. 컨벤셔널 메모리 가격 급등이 업계 전반에서 동시에 작용하고 있다. 수요 구조 변화도 실적 기대감을 뒷받침한다. IBK투자증권은 2026년 서버 디램 콘텐츠 성장률을 38.8%로 대폭 상향 조정했다. 서버 유닛 증가율 자체는 11.3%에 그치지만, 서버 한 대에 탑재되는 디램 용량이 그보다 훨씬 빠르게 늘고 있다는 의미다. 같은 증권사는 "디램이 AI 서버의 핵심 시스템으로 자리잡기 시작한 결과"라며, 메모리를 단순 부품이 아닌 AI 인프라의 핵심 구성 요소로 봤다. ◆실적 서프라이즈 뒤에 숨은 아킬레스건...낸드 기대와 현실의 간극 하지만 낸드에는 단서가 붙는다. ASP는 급등했지만 1분기 비트그로스(B/G)는 -3%로 마이너스를 기록할 것으로 추정된다. 가격이 올라도 생산 캐파를 충분히 늘리지 못해 판매량이 따라오지 못하는 구조다. 수익성 개선은 이뤄지고 있지만 양적 확장에는 아직 제약이 남아 있다는 의미다. 그럼에도 시장 전망은 긍정적이다. IBK투자증권은 "HBM에서 시작해 디램으로 확산된 것처럼 낸드 수요의 폭발적 성장 시점도 도래할 것"이라면서도 "아직 시작도 안 했다"고 했다. 전체 실적이 사상 최고를 향해 달려가는 가운데, 낸드만큼은 아직 엔진에 시동이 걸리지 않았다고 봤다. 이번 실적 수혜가 SK하이닉스에서 끝나지 않는다는 시각도 있다. SK하이닉스 시총이 636조원에 달하는 반면 최대주주인 ㈜SK의 시총은 23조원에 불과하다. 대신증권은 636조원짜리 증손회사의 가치가 SK스퀘어를 거쳐 ㈜SK에 반영되는 지주사 연쇄 구조에 주목했다. 금융투자협회 규정상 주식형 펀드의 단일 종목 편입 한도(10%)로 SK하이닉스 직접 매수에 제약이 생기면서, SK스퀘어가 대안 투자처로 부각되고 있다는 설명이다. 현재 SK스퀘어의 순자산가치(NAV) 대비 할인율은 올해 2월 기준 46%로 역대 최저다. 대신증권은 최대주주의 낮은 지분율을 감안할 때 경영권 방어 차원에서도 디스카운트 해소 유인이 어느 지주사보다 강하다고 분석했다. SNS 기사보내기 관련기사 - 韓 증시 'ETF 400조·시총 5000조' 시대 열었지만…중동 변수 '여전' - "주문 넣어도 24주"…MLCC 제품 품귀 - [증시전망] 코스피 전고점 돌파 초읽기…"반도체 보완 포트폴리오 필요" - 반도체 파운드리 시장, 패키징 비중 커져...적층·칩렛 기술 격전지로 - 황성엽 금투협회장 "자본시장 레벨업 골든타임...10년 청사진 마련할 것" - SK하이닉스도 '어닝 서프라이즈' 예고...낸드 수출 급증 주목 - GPU 임대료 6개월 새 40% 급등…HBM·디램 품귀 현상 심화 - 메모리 빅2, 1분기도 어닝서프라이즈 예고...사업 재편 박차 - 삼성전자·SK하이닉스 '역대급 실적' 전망에도 시장은 불안